镍钴铜废料 金川国际：金川集团境外资源开发旗舰平台，主营海外矿产资源项目

镍钴铜废料 金川国际：金川集团境外资源开发旗舰平台，主营海外矿产资源项目

1.金川国际简介

金川国际是金川集团的控股子公司，是集团拓展海外资源的旗舰平台，在香港主板上市。公司主营业务为海外矿产资源项目的开发与管理，以及镍、铜、钴等有色金属原材料及产品的贸易。2010年11月，金川集团完成对澳门投资新股的认购，成为澳门投资的控股股东。随后，澳门投资更名为金川国际。2013年9月，公司股东大会批准金川国际以1,595,880,000股对价股份（每股1港元）及8,466,120,000股永久可换股票据（换股价为每股1港元）向金川集团收购其位于南部非洲的5处矿业资产。

2017年3月，金川国际发行4.83亿股新股，引入山东高速作为战略股东。2018年6月，金川集团部分转让及转换所持PSCS股份，金川国际成功引入甘肃新业、甘肃精河、海通国际等9家投资者。2021年9月，转入深港通下港股通股票名单，同时成为恒生综合指数成分股。2023年3月13日，被纳入沪港通下首批新增港股通股票。公司第一大股东金川集团实力雄厚，是全国第四大铜生产商、全球第四大钴生产商。依托金川集团的强大支持，金川国际大力打造跨境矿业开发运营业务。 公司在非洲拥有大型高品位铜、钴金属资源矿山，从事基本金属资源开采及贸易。

二、金川国际业务经营情况

1、公司主营业务概述

金川国际及其子公司主要在刚果民主共和国和赞比亚从事以铜和钴为主的金属采矿业务；并在香港从事矿产品和金属产品贸易。2022年，铜产量为59,440吨，同比减少3％，铜销量为64,739吨，同比增长13.6％，带来收入6.96亿美元；钴产量为3,961吨，同比增长17％，钴销量为4,496吨，同比增长41.8％，带来收入2.96亿美元。2022年，矿产品和金属产品贸易通过铜、锍和氢氧化钴商品贸易获得营业额2.328亿美元，同比增长10％。 依托在刚果民主共和国和中国的业务布局，获取矿产品和金属产品来源，并销售给中国客户。2022年，公司业绩稳步增长，主营业务收入8.82亿美元，同比增长约6%。现金成本非常具有竞争力。公司年报显示，金川国际在全球矿业铜公司中C1成本（美元/磅铜，考虑副产品收入）处于第二区间，处于行业水平前25%-50%。

2.铜钴品位最好，资源储量丰富

本集团对非洲两个在营矿山拥有多数股权，即位于刚果（金）卢本巴希的铜钴矿山和位于刚果（金）上加丹加省的铜矿山。本集团亦持有位于赞比亚的一个铜矿山（即南矿，包括矿床）的权益，该铜矿山已根据融资租赁协议出租。（1）矿山：位于刚果（金）加丹加省首府卢本巴希，金川国际拥有该矿山75%的权益。该矿山为露天铜钴氧化物矿山，深部有潜在硫化物，冶炼方法为SXEW浸出加工，产品为电解铜及氢氧化钴，通过购买协议对外销售。

建设了60万吨浮选磁选厂，通过磁选法处理低品位氧化物和硫化物材料。浮选磁选厂将进一步增加矿山寿命，并将于2021年底投入运行。2022年，浮选厂将处理53万吨低品位氧化矿，共生产132,383吨氧化精矿供SX-EW系统进一步加工。2022年，入厂矿石大部分来自矿山、堆存矿堆和浮选厂。同时，冶炼了10.48万吨钴含量高的外购矿石。2022年共开采矿石248.01万吨，同比增长21%。 2023年矿业活动维持高位，资源量铜61.4万吨、钴7.4万吨，储量铜29.9万吨、钴3.2万吨，2022年铜产量3.04万吨、钴产量3961吨，年营收约3.62亿美元、利润4.48亿美元，同比增长24%，表现亮眼。

（2）矿山：该矿是全球最高品位的铜矿之一，铜储量平均品位5.​​8%，位于刚果民主共和国上加丹加省，金川国际持有77%的所有权。该矿为地下铜矿，产品为铜精矿和粗铜。目前矿山寿命为12年，蕴藏着大量新矿资源，可延长矿山寿命至20年以上。选矿厂于2015年投产；2016年开始采矿生产；2017年第一批精矿开始出口销售；2020年至2021年上半年，部分铜精矿将加工成粗铜销售；2021年下半年恢复铜精矿出口，加速销售；第二条坡道建设已完成，东部矿体已开始开采。 2022年铜产量29087吨，收入1.99亿美元。

（3）项目：为目前正在建设的高品位铜钴矿，位于刚果民主共和国卢阿拉巴省科卢韦齐镇北部，金川国际持有75%的所有权。该矿开采期19年，主要地下工程包括主斜坡道、多用途竖井和三座通风井。多用途竖井已完工，总深度685米。主斜坡道项目开挖工作于2023年3月完成，共修建通道5000余米。修建的斜坡道克服了复杂的地下水情况，并成功与竖井连接，标志着项目取得重大里程碑。目前，80米水平、140米水平、380米水平和400米水平的分层开挖工程已按计划推进，在地下矿山开采，生产电解铜和氢氧化钴。 项目正在进行整体资源评价钻探工程，已完成选矿工程招标，各主要合同已授权开工，预计2023年底开始单车试验。铜资源量108.4万吨，钴资源量36.3万吨，铜储量60.6万吨，钴储量17.4万吨。其中钴品位高达0.9%。

（4）项目：作为勘探项目，与矿山具有协同效应，位于刚果上加丹加省（矿山以南30公里），金川国际对其拥有77%的控制权。该项目铜品位1.9%，资源量高达190万吨铜，为混合矿床，资源量巨大，可经济开采氧化矿和硫化矿。2021年12月，大部分矿产资源从推断级别成功提升至控制级别，目前已进入可行性研究阶段。该项目已开展水文地质和工程地质研究，加强对项目的地质认识。项目开发后将大大增加金川国际的铜产量。

(5) 南矿：2020 年 12 月，为变现矿业资产残值，将南矿（包括矿床）及选矿厂出租给独立第三方，租赁期五年。除租赁款外，金川国际有权收取每月特许权使用费，该费用根据矿床售出的铜矿石量及当时的市场铜价计算。2022 年，承租人共生产及销售铜 3,737 吨，同比增长 22%。根据融资租赁协议，金川国际收取特许权使用费 270 万美元。

3. 行业现状

1.铜

铜库存：低位、供应吃紧，助推铜价。2022年，全球铜供应处于吃紧状态。受政府干预、持续的劳工问题、社区冲突等问题影响，南美主要航运港口的铜精矿发货延迟，三地铜库存长期维持低位。2022年，全球最大铜供应国智利受矿山老化、劳工罢工、干旱缺水等影响，产量大幅下降。全球第二大铜供应国秘鲁受政治动荡和矿山抗议活动持续影响，铜产量较2021年下降30万吨，同比下降5%。

2023年5月17日，全球最大铜生产国智利在众议院批准了修订后的《矿业特许权使用费法案》。该法案主要规定了智利铜矿运营商未来需要缴纳的税款。在该国运营的公司将需要向政府缴纳更多的税款和特许权使用费。智利的矿业税改将导致铜矿公司的生产成本上升，这将对未来的铜供应造成一定压力。

2. 铜需求：增长迅速，但供应不足

随着国内新冠疫情得到控制、外部经济逐步复苏，铜基本面保持强劲。铜作为建筑和基础设施的重要大宗商品，在新冠疫情后经济复苏必然会增加对铜的需求。在碳中和时代，铜作为最常见的导体材料，在太阳能发电、风力发电、储能、新能源和配电网等领域的应用将进一步扩大，铜的需求将会增加。标普全球预测，要到2050年实现碳中和，对铜的长期需求将达到目前的两倍以上，为每年5300万吨。绿色技术的快速增长将推动对铜的长期需求增加，这需要储能、电动汽车、电动汽车充电基础设施、风力发电和太阳能发电等方面使用铜。经济复苏和新能源转型推动铜需求，推高铜价。

3.钴

钴具有硬度高、熔点高、耐高温、耐腐蚀、磁性强、导热性和电导率低等特点，广泛应用于硬质合金、高温合金、催化剂、电池等行业，不同的钴产品应用于不同的领域。钴产业链上游主要以钴矿开采及其原生冶炼为主，包括铜钴矿、镍钴矿等钴矿，从中可得到钴精矿、钴中间产品及其他含钴产品，同时含钴废料也是钴的来源之一。钴产业中游为冶炼，包括各种钴粉、电解钴及钴化合物，其中钴化合物主要包括氧化钴、氢氧化钴、硫酸钴等产品。 钴下游应用广泛，主要涉及锂电池及合金行业，同时也应用于磁性材料、催化剂等领域。

目前钴的需求主要集中在消费电池和动力电池领域，用于生产钴酸锂和三元正极材料。锂电池是钴产品最大的终端消费领域，钴主要用于生产电池材料的钴酸锂前驱体-氧化钴和三元正极材料前驱体。其中氧化钴-钴酸锂主要用于3C锂电池生产，三元材料主要用于动力电池生产。2022年我国消耗金属钴约12.5万吨。 钴粉（电解钴、电解钴）除了用于锂电池之外，还用于生产硬质合金、磁性材料、钴化合物、催化剂等。2022年我国硬质合金产量约4.9万吨，钴粉消费量约5000吨；2022年我国钐钴磁铁产量约3000吨，钴粉消费量约1500吨。另外，2022年我国将出口钴产品约4000金属吨。因此，2022年国内钴产品消费量约为14.1万金属吨。

储量方面，据美国地质调查局统计，2022年全球钴总储量为830万吨，同比增长9.2%。全球钴资源储量高度集中，刚果（金）、澳大利亚、古巴、印尼四国总储量约占全球总储量的80%，其中刚果（金）占比高达48.19%。产量方面，刚果（金）是全球最大的钴生产国，2022年钴产量为13万吨，占全球总产量的70%左右。印尼钴产量从2021年的2700吨增长到2022年的1万吨，成为全球第二大钴生产国。 目前钴价小幅回升，底部逐渐显现。从全球供需形势来看，公司以铜、钴金属为代表的产品整体仍处于紧平衡状态，受矿产资源品位下降、全球通胀影响，矿价重心随成本端上升，在上游原材料成本支撑、下游动力电池、3C数码产品需求回暖等因素影响下，钴价暂时止跌回升。

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