尚品宅配上市三年业绩增长与挑战并存：营收增速下滑与经销商问题待解

尚品宅配上市三年业绩增长与挑战并存：营收增速下滑与经销商问题待解

中国网财经3月9日讯（记者程莉实习生马于晓旭）2017年3月7日，尚品宅配（以下简称“尚品宅配”）在深圳证券交易所挂牌上市。上市三年来，尚品宅配年营收从53.23亿元上升至72.65亿元，公司市值从21.13亿元飙升至139.02亿元。

然而，随着公司不断发展壮大，尚品宅配也面临着业绩增速下滑、经销商频繁离职等诸多挑战亟待解决。

营收和净利润增速持续下滑

资料显示，尚品宅配是一家专注于全屋定制模式的家居公司。其主要产品包括全屋板式定制家具产品及配套家居用品、电器等家居品类。

上市后，尚品宅配的业绩一度十分亮眼。 2017年至2018年，尚品宅配营业收入分别为53.23亿元、66.45亿元，较去年同期分别增长32.23%、24.83%；净利润分别为3.8亿元和4.77亿元，分别增长48.74%。 %和25.53%。

不过，尚品宅配近日披露的业绩报告显示，2019年，尚品宅配实现营业总收入72.65亿元，营收增速回落至9.32%；实现净利润5.28亿元，同比增长10.59%。

此外，尚品宅配的盈利能力也在下降。数据显示，2017年至2018年及2019年前三季度，尚品宅配的销售毛利率分别为45.11%、43.68%和42.29%，销售净利率分别为7.14%、7.18%和6.63%。

与同行业相比，尚品宅配的毛利率处于较高水平，但净利润率较差。数据显示，在家居行业30家A股上市公司中，尚品宅配2017-2018年和2019年前三季度净利润率分别排名第24位、第20位和第22位。

销售净利率持续下滑的背后，是尚品宅配高额的销售费用。上述报告期内，尚品宅配销售费用分别为14.8亿元、19.6亿元、14.37亿元，分别占公司营业收入的27.8%、29.5%、28.41%。对于销售费用高企的原因，尚品宅配曾在半年报中解释称，主要是自营加盟模式下物流安装费用以及营销广告费用增加所致。

加盟店数量增加1000余家

数据显示，尚品宅配销售模式主要包括加盟店和直营店。上市以来，尚品宅配持续发力拓展加盟店，加盟店数量快速增长。

截至2019年上半年，尚品宅配加盟店总数达到2268家，较2018年底增加168家，而2016年底加盟店数量仅为1000家左右。相比之下，尚品宅配直营店总数仅为94家。

然而，在加速扩张的同时，尚品宅配的装修质量也屡遭消费者诟病。天眼查数据显示，目前针对尚品宅配的法律诉讼有143起，其中涉及“销售合同纠纷”、“合同纠纷”的有122起。其中不少是因为尚品宅配未能履行供货和安装义务而被立案的。消费者提起诉讼。

1月6日，一名消费者在居投诉平台称，他在尚品宅配北京喜之店定制了一套家具，包括橱柜、衣柜、床等大件家具。交货后，他发现几乎所有家具都不见了。存在质量问题，柜子向后倾斜，衣柜尺寸不对，电视柜门板、边角磨损严重。

此外，加盟商卷款跑路的新闻也频频传出。 2019年10月，大连尚品宅配突然倒闭，但大连消费者价值4.1万元的全屋定制家具至今仍未发货。其停业通知称，“已无法继续营业，已申请暂时停止营业”。与此同时，尚品宅配微衣定制品牌位于重庆协信星光广场的门店也被曝关闭。

或许是受到尚品宅配丑闻的影响，老加盟商开新店的意愿不断降低。尚品宅配2019年半年报显示，上半年新开门店中，84%为新加盟商开设，16%为老加盟商开设。 2018年同期，尚品宅配老加盟商开店比例为21.45%。

股价大幅波动

二级市场上，尚品宅配上市三年来股价波​​动较大。 2018年5月11日飙升至最高点230.6元后，转身暴跌。截至3月6日收盘，已跌至69.97元，累计跌幅超过40%。

值得一提的是，3月9日，尚品宅配也将迎来巨额限售股解禁。公告显示，本次解禁股份数量为1.08亿股，占公司总股本的54.31%；其中实际流通股数为5,977.86万股，占公司总股本的30.09%。

根据3月6日收盘价测算，解禁后尚品宅配市值约为76亿元，公司当前流通市值为48.36亿元。有分析指出，尚品宅配限售股解禁意味着流通股数量大幅增加。但对于持股成本较低的股东来说，仍有抛售预期，公司股价将继续承压。不过，截至目前，尚无股东表示有减持意向。