卓翼科技获联想手机代工订单，合作深入发展可期

卓翼科技获联想手机代工订单，合作深入发展可期

请一定要阅读正文之后的免责条款部分，卓翼科技（）：联想手机代工业务发力，——中小盘信息更新第64期，孙金钜（ 研究助理），王稹（ 分析师），证书编号S43 S87，本报告导读：摘要：中小盘信息：公司和联想移动签署了《战略合作备忘录》，该备忘录规定，由联想移动以合同或者订单的形式，委托卓翼科技开展手机等移动终端产品的加工、制造等服务，第一期：联想移动发给公司在连续十二个月内累计500万台的成品及SMT（将元件装配到印刷基板上的生产）订单；第二期：基于第一期的良好合作将要深入开展并探讨第二期合作。点评：公司，与联想移动，于2011年6月签署了框架协议，此协议乃以OEM模式即来料加工模式生产，当年全年实现向联想移动销售453.17万元，该销售额占当年公司营业收入的0.37%。在这种OEM模式下，公司无需支付原材料及相关税费，也不需要考虑存货规模等因素，仅仅赚取加工费收入，我们预计其毛利率在20%以上。按照合同所规定，于2012年时，联想移动会给公司在连续十二个月之内，累计发放500万台的成品订单，以及SMT订单，也就是将元件装配到印刷基板上的生产订单，此订单数量大概占到联想品牌手机2011年产量，即1700万台的29%。就产能以及履约能力而言，卓翼深圳生产基地的产能基本上会满足联想手机当下的生产需求，IPO募投项目里的天津网络通讯产品生产基地项目以及消费电子产品生产基地项目会在2012年下半年竣工并投产，这也会让公司的产能供给具备保障。未来手机业务有希望从来料加工即OEM模式朝着代工代料也就是EMS模式，最终向售价更高的ODM转变。从同行业比较推测来看，当前OEM模式净利率在百分之二十以上，EMS约百分之十，然而就产品单价而言，OEM模式是十元至二十元每部，EMS模式约百元每部，ODM更是高达约四百元每部，鉴于EMS对财务费用存在影响，完全依照EMS模式生产所带来的利润，会达到完全依靠OEM模式生产所带来利润的四至六倍。 依据公司2012年半年度业绩预告的修正公告，我们对公司盈利预测做了略微调整，预计公司2012年销售收入为17.56亿元，2013年销售收入为28.48亿元，2014年销售收入为37.58亿元。预计公司2012年净利润为1.24亿元，2013年净利润为2.08亿元，2014年净利润为2.67亿元。对应EPS分别为0.62元，1.04元，1.33元。增发4000万股摊薄后EPS分别为0.52元，0.86元，1.11元。所谓的那个被称为“信息更新”的东西，究竟是什么，它其实就是那种“大杂烩”一般的存在，或者换句话来讲，它给人的感觉是越发像一个资讯类的产品。这里面所涵盖的内容要包括这些哦：对政策法规进行点评，把相关行业的信息予以更新并且做出点评，针对相关股票的信息进行更新以及做出点评，主要是以那些建议去跟踪的相关信息作为主体部分，而不是以上市公司的公告点评作为主要内容。当然，我们所设定的定位仅仅是。

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