新秀丽拉杆箱系列 新秀丽2023上半年业绩飙升：营收增长39.8%，亚洲市场成主要驱动力

新秀丽拉杆箱系列 新秀丽2023上半年业绩飙升：营收增长39.8%，亚洲市场成主要驱动力

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新秀丽，这个国际所知名的箱包品牌，于1910年在美国成立，它主要从事设计工作，还从事制造工作，也从事采购工作，并且从事分销工作，所涉及的产品有行李箱，还有商务包及电脑包，另外有致户外包及休闲包，以及旅游配件等，该公司于2011年6月16日在香港上市。

据公开资料呈现，新秀丽是堪称全球最为著名以及规模最为庞大的行李箱企业，有着超过110年之久韵味深长历时的资深积淀。在2012年之前，该公司之主要业务是以新秀丽这个品牌为当中核心要点，其中极具多数情况表现且都集中于旅游行李箱这一范畴，并且主要是借助着重于批发形式之渠道去完成产品的分销这一行为表现。

这些品牌包括Tumi、High、ebags等品牌以及其他自有及获授权的品牌，近年来公司是策略性地在多元化发展业务 。

2023年上半年的时候，公司业绩持续保持着快速增长的态势。依据2023年中期财报来看，上半年公司销售净额大概是17.76亿美元，同比增长幅度为39.8%，公告表明因为休闲以及商务旅游的有力复苏并且由此致使对集团产品的需求有所增加，从而推动了集团销售净额的改善 。

公司毛利率较2022年同期的百分之五十五点七增长三百一十个基点至百分之五十八点八，这一增长使其提现出盈利水平的快速修复，而此增长得益于亚洲地区的旅游需求回暖，以及销售渠道组合变化等因素。

近些年来，身为全球箱包行业龙头的新秀丽，借助自行建立品牌，以及展开了数次外部收购行动，从而塑造出了一系列的箱包产品组合，由中低端年轻时尚款式一直覆盖至高端商务样式。

据悉，公司品牌矩阵是以（新秀丽）、（美旅）这两个以及Tumi（途明）这一品牌作为核心要点的，在2023年第一个季度阶段之中，位于前面的三大品牌其销售净额所占的比例是90.35%，里面/Tumi达成相应占比分 别是为50.2%/18.0%/22.7% 。

品牌定位这块，有主打中高端的，有主打大众定位的，Tumi是主打高端商务的，此外还包含专注户外背包的High，以及主打青春时尚创意的等等，。

有欧洲著名的统计机构欧睿指出，2022这一年里面，中国地区旅行箱市场公司在前十位占比刚好是24.9%，品牌的话在前十位占比则是23.2%，就中国而言，这个占比和全球市场集中度差异差不多这样的占比，在中国地区旅行箱市场看来竞争是颇为激烈的，其集中度是更为分散的，相对于美国、西欧等地区来说也是如此。在这样一个更为“内卷”的市场当中，多数国产的牌子主要打的是高性价比，然而随着产业持续发展的进程，高端化已然成了未来这个行业的主要走向趋势，对中高端产品进行布局也将会带动公司利润方面得以提升。

近日，中金发布了一份研究报告，声称鉴于加强营销投资以及利润率呈现持续改善的趋势，所以维持了新秀丽（01910）“跑赢行业”的评级，鉴于北美和欧洲旅游复苏节奏呈现出常态化且早于预期的情况，故而引入了2025年收入和净利润的预测，其中收入预测为46亿美元，净利润预测为5.36亿美元，目标价为34港元。而公司在4Q23时，其收入在固定汇率的情况下，有可能相较于4Q19这种情况增长15至20% 。

报告里提到，鉴于北美以及欧洲旅游增长复苏的节奏呈现常态化形态，而且中国出境游复苏的速度比预期要慢，公司4Q23阶段的收入在固定汇率也就是CER的情况下，或许相较于4Q19增长幅度为15%至20%，这里是剔除了俄罗斯以及Speck业务所产生的影响。GPM有可能和3Q23的59.6%相差不多，调整之后的利润率或许会比3Q23的20.3%稍微有所下降，主要是因为部分营销费用被推迟到了4Q23，营销费率可能会大于7% 。

2023年公司有着这样的指引情况，并没有发生改变：收入在相较于2019年CER的条件之下实现增长幅度为15%至20%，GPM超出59%，调整之后的利润率更是超出19% ，2024年对于公司指引进行了小幅下调：其意思在于，收入经过基于当下条件CER同比获得增加，而在区间幅度方面相比之前为高单位数字变更至低单位双数字比例(就先前指引而言为呈低单位双数字比例，范围是10%至15%) ：北美区域的收入预计在CER同比增长情形展现为中低单位的个别数字，欧洲为中高单位位数，亚洲则是达到10%至15% ，拉丁美洲方面则呈现为双字节数字占比。GPM会持续得到改善，依据当下情形调整之后的利润率会由于经营杠杆持续改善而获得益处，并且在预算方面为加大营销投入留出相应空间(营销费率超出7%) 。

该行表述称，新秀丽为期五至七年的中期展望并未改变，公司的收入预计会从二零二三年预计的三十七亿美元增长到五十亿美元，调整之后的利润率处于百分之二十以上，TUMI品牌的收入预计所能达到的数值为二十亿美元，说到股息支付的时间，也就是管理层计划会在二零二三年按照百分之三十至百分之四十五的股息支付率去恢复股息支付，并且会逐步提升到疫情发生之前百分之四十至百分之五十的派息水平，再讲资本市场管理方面，公司当下正在思考在其他交易所进行重新上市或者双重上市，其中流动性以及保障现有股东利益是核心的关注点。最终决定可能在年度业绩会议后的2Q24公布。

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