奢侈品电商寺库拖欠供应商货款，会成为下一个乐视吗？深度解析奢侈品行业暴利与挑战

奢侈品电商寺库拖欠供应商货款，会成为下一个乐视吗？深度解析奢侈品行业暴利与挑战

货款拖欠、年报难出、寺库奢侈品卖不出去？原投资人赵思睿

“奢侈品是一个巨大的利润来源，但销售奢侈品并不容易。”

来源 |投资者（ID：）

作者 |赵思瑞

奢侈品是巨大的利润武器，但销售奢侈品并不容易。

近日，奢侈品电商平台寺库被曝拖欠供应商款项，敲响了债务警钟。

上一家因拖欠供应商货款而引发广泛关注的上市公司是乐视网。如今乐视网早已退市。创始人贾跃亭离开美国，至今尚未返回。寺库会成为下一个乐视吗？

一

寺库大概没想到，有一天他会因为拖欠货款而成为舆论的焦点。

近日，多家供应商爆料，寺库在2019年上半年就开始延期付款结算，甚至在今年年初就出现了大面积拖欠货款。

根据供应商的自我报告，欠款金额从数十万到数千万不等。在一个名为“寺库-还钱”的微信群里，被寺库欠款的供应商有200多家，类似的微信群还有好几个。

与此同时，微博和小红书上不少用户抱怨，寺库托运二手奢侈品后，本应在30天内结算的费用却被拖延。

面对急于收款的供应商，寺库想出了一个解决方案：财务结算。简单的理解就是，供应商的货款通过第三方融资渠道以金融贷款的形式发放，然后寺库再偿还给金融机构。

这意味着，在货款被无偿拿走半年后，这些供应商不仅没有拿到货款，还承担了新的贷款。一旦寺库无法及时偿还第三方贷款，这些供应商将陷入困境。

正因为如此，有人提出疑问：寺库似乎并不是在真心解决付款问题，而是在为供应商最后一次采购挖更大的坑，让自己跑路。

在舆论风波中，寺库面临的财务压力不言而喻。回顾寺库近年财报发现，2019年以来，公司营收增速放缓，营收同比增速从2019年一季度的46.5%下滑至2020年三季度的-29.26% 。

业绩负增长之下，寺库活跃用户同比增速也从2019年一季度的89.6%下降至2020年三季度的7.5%，活跃用户数增速变得更慢而且速度越来越慢，而且有触顶的迹象。

对于电商平台来说，活跃用户数是影响收入的重要指标。活跃用户数下降导致寺库营收和净利润增速双下滑。

2020年三季报显示，寺库实现营收13.73亿元，同比下降29.26%；净利润2175万元，同比下降64.30%。

更奇怪的是，寺库自去年三季度以来就没有发布任何财报。作为一家老牌上市公司，寺库的迷幻操作令人费解。

二

几年前，寺库还引领了国内奢侈品行业的潮流，并享有无限的成功。

寺库创始人李日学是一位连续创业者，1998年开始创业之旅。2007年，他首次获得风险投资，创立了绿立方网络。

2008年，李日学创立了寺库——高端产品和服务的在线综合电子商务平台。它也是国内最早从二手奢侈品转向奢侈品电商的企业之一。

凭借国内市场的稀缺性，寺库获得了持续的融资支持。天眼查显示，寺库已完成八轮融资，融资总额约6亿美元。投资方包括IDG资本、平安创投、京东数科、趣店等。

寺库成立初期，主营业务涉及奢侈品线上销售、实体体验会、奢侈品鉴定、维修服务等，但也出现了品牌授权难、假货频发等问题。

2011年至2014年，国内奢侈品电商行业迎来破产潮。幸存的玩家纷纷寻求转型，寺库的业务重心也随之转移。

此后，寺库刻意淡化“奢侈品电商”概念，将业务范围拓展为寺库商务、寺库金融、寺库智能、寺库社区四大板块。不过，奢侈品销售仍然是该公司的收入支柱。 。

2014年，李日学荣获《财富》杂志2014年度“中国十大创业先锋”称号，同时上榜的中国企业家还包括小米雷军、国科济十三、乐视贾跃亭等。

2017年9月，带着“第一”的光环。 “奢侈品电商第一股”，寺库在美国纳斯达克上市，迎来公司发展史上的高光时刻。

但尴尬的是，寺库上市首日就跌破发行价。公司股价从发行价13美元/ADS一路下跌至收盘价10美元/ADS，较发行价下跌23.08%。

都说“好的开始是成功的一半”，“上市就破局”似乎已经定下了寺库的总基调。在长时间的下跌过程中，该公司最新收盘价为1.72美元/ADS，较发行价大幅下跌86.77%，总市值仅为1.215亿美元。

三

在“上市即巅峰”的表象下，寺库也曾试图自救。

2020年6月，同样在美国上市的中概股趣店宣布，公司将以不超过1亿美元的价格认购寺库新发行的A类普通股。

交易完成后，趣店将持有寺库约28.9%的股份，成为公司第一大股东。据此测算，趣店首次购买寺库股份的单位成本价约为9.8美元。

同年6月18日，趣店和寺库提交的文件显示，双方已于当年6月17日完成交割。趣店通过子公司曲加加合计持有寺库35.49%的股权。

其中，趣店旗下的Qu Plus Plus分别斥资约1523.27万美元和8476.73万美元，总投资额为1亿美元。

公开资料显示，趣店前身为趣分期，成立于2014年3月，是一家先后进军现金贷、汽车新零售、跨境奢侈品电商等领域的金融科技服务公司。

2017年10月，趣店在美国纽约证券交易所上市，股价最高达到35.45美元/ADS。公司总市值一度突破100亿美元。趣店在美国成功IPO，使创始人罗敏成为中国新晋亿万富翁之一。

从业务布局来看，趣店和寺库有共同点。他们都涉足跨境奢侈品电商。趣店出资1亿美元参与寺库定向增发。出发点似乎是想和他们产生协同效应，没想到却失败了。他走进了雷区。

今年1月，寺库宣布，公司董事会已收到公司创始人、董事长兼首席执行官李日学提交的不具约束力的私有化初步提案。李日雪可能以3.27美元/ADS的价格进行全现金收购。

此时，趣店入股寺库才刚刚半年。如果李日学最终以3.27美元/ADS的价格完成寺库私有化，则意味着原本以9.8美元成本价入股的趣店在此期间将出现约66.63%的浮动亏损。 。

近年来，随着监管日趋严格，以现金贷起家的趣店也遇到了困难。与寺库的遭遇类似，趣店也上演了一出“上市即巅峰”的大戏。

趣店最新收盘价为1.74美元/ADS，较上市初期最高价35.45美元/ADS累计下跌95.08%。曾经数百亿的市值如今已跌至4.404亿美元，与寺库成为一对“患难兄弟”。 。

四

事实上，无论最终是否退市，寺库都将面临增长问题。

近两年，国内奢侈品市场日趋拥挤，重量级玩家不断攻城略地，寺库的生存空间正在迅速缩小。

中国不少电商巨头纷纷涉足奢侈品业务。以京东为例。去年“双十一”前10分钟，京东奢侈品交易额同比增长超过500%。前30分钟，130多个奢侈品牌成交额同比增长100%。

即使是那些与寺库达成合作的国际品牌，也不仅仅只有寺库作为销售渠道。除了品牌官网和线下实体店外，这些国际品牌还在天猫、京东等电商平台开设了旗舰店。

腾讯广告发布的《2020中国奢侈品消费者数字行为洞察报告》显示，超过80%的中国消费者在购买奢侈品时选择线上调研和线下购买。这对奢侈品电商来说是致命的打击。

为此，寺库再次调整战略布局。今年7月，李日学宣布寺库将通过直营加盟、联合合作伙伴等方式在全国开设300多家城市第三空间，目前已与万达、融创等达成合作。

需要指出的是，与线上销售相比，开设线下实体店是真正的重资产模式，运营成本明显更高。寺库此前缺乏线下布局，贸然开设实体店并没有优势。短期内是不可能的。提高公司绩效。

在日益拥挤的奢侈品市场中，寺库的声誉令人堪忧。黑猫投诉方面，与寺库相关的投诉超过2000起，涉及虚假宣传、延迟退款、服务态度差等方面。

寺库也曾多次因营销不当受到处罚。除了“3月15日”期间多次被点名外，今年“6月18日”期间，寺库在销售商品时涉嫌三方面不正当定价行为，受到监管部门处罚。 25.3万元。

事件发生仅两个月后，处罚再次降临。今年8月，寺库因涉嫌为平台销售的自营产品发布虚假广告，被监管部门罚款80万元。

作为美股上市公司，寺库自去年第三季度以来就没有发布过任何财务报告，因此收到了警告信。纳斯达克明确表示，上市公司因未按要求及时提交年度报告，不符合继续上市要求。 。

恐怕在李日学提出的私有化计划实施之前，寺库就会被纳斯达克强制退市。